深入分析中美贸易战对比特币价格的影响

美东时间8月23日上午，特朗普再次发推称，要对中国加征关税，即从9月1日起，美国将对价值3000亿美元的中国商品加征15%的关税，而不是此前宣布的10%的关税。%。后来，我们注意到比特币的价格与美元兑人民币汇率和黄金价格的走势一致（图1中的第一条虚线）；在传统金融市场休市的周末，比特币价格一度跌破10,000美元；而在周一亚洲市场早盘开盘时，比特币价格第二次跟随美元兑人民币汇率和黄金价格上涨（图一中第二条虚线），即在过去的 30 天里，我们第四次注意到了。

图 1：8/23 – 8/25 - 比特币价格 - 黄金价格 - 美元/人民币 FOB - Tradingview

OKEx 投资分析汇总了过去 30 天内四个类似事件中不同资产类别的价格反应。在这里，我们使用 CNH/USD FOB 汇率而不是图 1 中的 USD/CNY 汇率进行更重要的分类。在表1中，黄金、美国国债和日元一般被视为避险资产，而美股指数、上证A50指数和人民币汇率一般被视为风险资产。可以清楚地发现，在这四个事件中，比特币与传统的避险资产走势一致。

表1：过去30天不同资产对中美贸易战事件的价格反应 – OKEx Research

让我们回顾一下8月份前三场事件的导火索，以及事件发生后短时间内各资产的具体走势。8月1日，特朗普连发四条推文，宣布美国将从9月1日开始，对剩余的3000亿美元中国商品和产品征收10%的关税，宣布新一轮升级开始贸易战。. 推文发布后，比特币迅速上涨，超过了传统的避险资产（美国国债、黄金、日元），而风险资产（股票、商品、高收益债券）全部下跌。

图 2：特朗普 8 月 1 日宣布对中国征收新关税后的资产价格走势 – Tradingview

——BTCUSD、——黄金、——US10、——JPYUSD、——DJI、——SPXUSD、——CN50USD、——CNHUSD

香港时间8月5日早盘开盘后，中国人民银行没有再坚守美元兑人民币汇率“7”的长期心理防线。人民币破“7”后数小时内比特币暴涨4%，金价稳步上涨1%。

图3：8月4日人民币汇率破“7”后各类资产价格走势 – Tradingview

——BTCUSD、——黄金、——US10、——JPYUSD、——DJI、——SPXUSD、——CN50USD、——CNHUSD

美东时间8月13日，美国贸易代表办公室宣布，对华“第四轮”特定类别关税的启动时间推迟至12月15日。美方希望缓解新一轮关税影响。美国假日销售的关税。此举带动当日股市大涨，标普指数和上证A50指数一小时内涨幅均超过2%；而避险资产中的黄金则迅速下跌2.5%，比特币24日收盘。它在一小时内下跌了近 1,000 美元。

图 4：美国贸易代表办公室 8 月 13 日宣布推迟对中国征收关税后的资产价格走势 – Tradingview

——BTCUSD、——黄金、——US10、——JPYUSD、——DJI、——SPXUSD、——CN50USD、——CNHUSD

虽然在上述与中美贸易战有关的四次事件中，比特币已经与避险资产保持一致美国对比特币政策，但比特币的价格在这些事件中的波动性比黄金更大。此外，我们还发现，比特币对传统资产类别等大多数重大经济和政治事件没有直接的价格反应。

例如，尽管该事件具有重要的历史象征意义，但我们几乎没有观察到比特币对 7 月 31 日美联储降息决定的任何价格反应。由于比特币诞生于 2008 年经济危机之后，美联储 7 月 31 日的降息是比特币历史上的第一次降息。此外，比特币也没有对今年 3 月 20 日美联储会议可能是最有影响力的决定做出任何价格反应。本次会议上，美联储将前瞻性货币政策指引由紧缩调整为宽松。会议决议公布后，其他所有资产类别大幅波动，美国国债上涨，美元下跌。

此外，比特币似乎并不关心债券市场的利率倒挂。3月22日，10年期美国国债收益率跌至2.44%，略低于3个月期美国国债收益率2.46%，比特币没有做出任何价格反应。8月14日，更为关键的美国国债2年期和10年期利率曲线自2006年以来首次倒挂。由于收益率曲线倒挂与经济衰退的相关性处于历史高位，美股再次受到重创。三大指数均下跌约3%，原油价格大幅下跌，黄金价格上涨。不过，比特币延续了13日的走势，继续下跌，并没有与14日的金价走出同一个方向。

从以上四次贸易战事件、两次美联储会议决议和两次美债倒挂可以发现，比特币并没有及时应对所有的政治和经济事件。从 5 月开始，美中贸易紧张局势与人民币和比特币价格贬值之间开始出现更明显的相关性。以路透社等媒体5月3日的报道称，“华盛顿当天收到北京方面作出重大修订的贸易协定草案”作为本轮贸易战的新起点（图5/6中蓝色虚线），可以发现美国对比特币政策，美元兑美元。人民币汇率在20天内从6.75升至6.95，即人民币贬值近3%；在同一时期，比特币的价格从 5 美元左右飙升，600 到 8,000 美元以上。6 月，在贸易战稍微平静的时候，比特币价格与人民币汇率之间的 30 天相关性减弱。7月份，随着贸易战的升级，该指标再次上涨，表明两种资产的同步效应明显。

图5：2019年比特币价格与美元/人民币离岸汇率走势，30天/90天滚动相关性

– OKEx 研究、Investing.com、Coinmarketcap

随着中美贸易战愈演愈烈，市场对可能出现衰退的担忧加剧，投资者转向包括黄金在内的更安全资产，黄金已从6月初的1,300美元上涨至目前的1,500美元。以上，在这种外部环境下，比特币与黄金的相关性明显增长，尤其是两者的90天相关性长期处于高位（图6）.

图6：2019年比特币价格与黄金价格走势，30天/90天滚动相关性

– OKEx 研究、Investing.com、Coinmarketcap

随着越来越多的交易者将人民币汇率和黄金价格的波动作为交易比特币的信号，相关系数可能会继续走高。但由于比特币的高波动性，我们仍然很难直接认为“比特币已经成为一种新的避险资产”，它更像是避险资产和风险资产的交集，但确实是一种存储价值的方式。

以人民币汇率和黄金价格作为交易信号的加密货币交易者也可以多关注OKEx的合约大数据信息。8月，“BTC多空头寸比”数据信息显示出更准确的趋势预测维度。通常，多空头寸的过度失衡会导致价格朝着该指标再平衡的方向发展。

OKEx合约大数据-